美国共同基金费率对我国开放式基金的启示

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篇1：美国共同基金费率对我国开放式基金的启示

美国共同基金费率对我国开放式基金的启示

易方达基金管理有限公司 冯波

从三只基金的费率设计来看，我国开放式基金费率结构比较符合国际惯例，但仍有许多地方需要完善，突出表现在没有鼓励投资者长期投资的安排以及没有针对不同的投资者设计不同的费率结构。本文通过对美国共同基金费率结构的分析，为我国开放式基金的费率设计提出建议。

费率问题是开放式基金产品设计的非常重要的方面，它包括费率的总水平和费率的结构两个部分。费率总水平受行业竞争的限制，一般来说各基金间相差不会很大；费率结构则受投资者偏好的制约，应根据投资的需求决定。

一、美国共同基金费率的基本结构

美国共同基金的费用一般包括两个方面，一是基金持有人费用；二是年度基金运营费用。

（一）基金持有人费用

基金持有人费用是指投资者进行某项基金交易时，为该投资或交易缴纳的费用。它的主要特点是所交纳的费用是由投资人直接支付。具体包括以下几种：

●申购费申购费是投资者因购买开放式基金而需支付的一次性费用，它由投资人直接支付给基金管理人。根据申购费收取的时间不同，可以分为前收费和后收费。

●红利再投资费用 若投资人选择将红利再投资，则存在一个红利再投资费用问题。

●转换费 当投资者将资金从一只基金转移至同一基金公司旗下的另外一只基金时，要收取的费用。

●赎回费 赎回费是当投资者从基金公司赎回资金时，基金公司收取的费用，一般是用一定的.金额或占赎回价格的百分比来表示。

●帐户保管费 有些基金为了使投资者在基金帐户中维持一定的余额，要求投资者如果帐户余额低于某一水平时，要交纳一定的帐户保管费。

（二）年度基金运营费用

所有基金都要支付年度基金运营费用，它主要是用于支付运营基金和提供服务所需的费用。和其它收费一样，这些费用都会在基金的招股说明书中予以说明。一般是用占基金平均净资产的百分比来表示。

●管理费 管理费是营运费用中最大的一部分，它是支付给基金管理者作为管理基金资产和选择证券投资组合的费用，在美国一般为0.4％－1％。

●托管费 它是支付给托管银行的费用，一般为基金净资产的0.1％－0.2％。

●12b－1费用 即持续性销售费用。它是美国《1940证券投资法》所规定的费用，主要用于支付广告费、承销人费、代理人费等。

一般地，将申购费和12b－1费一起称为销售费用。

●其它费用 如过户代理费、律师费、审计费、股东大会费、邮寄费、打印费等。经纪费等证券交易费用反映在证券价格中，因此并不直接包括在基金营运费用里面。

二、影响美国共同基金费率水平的因素

（一）衡量基金费率水平的指标――基金持有成本

在美国，一般用投资者持有一支基金的成本来衡量其费率水平的高低。衡量投资者持有基金成本的指标主要有三个：一是投资者投资成本；二是基金持有人总成本；三是基金持有人的平均成本。

（二）影响共同基金持有成本的因素

1、影响基金持有人费用的因素

在美国，随着基金业竞争的日趋激烈，基金持有人费用中很多种类如红利再投资费、帐户保管费、转换费基本都不再收取，赎回费也很少收取。因此基金持有人费用中主要部分是申购费。影响基金持有人费用的主要因素是基金的品种和基金费率安排等。

2、影响基金运营费用的因素

影响共同基金的运营费率的因素有：基金资产规模、存续时间、基金的品种、周转率等。具体如下：

（1）基金资产规模和基金存续时间

基金费用水平与基金规模的关系主要表现在两个方面：一是大基金比小基金具有更低的经营费用。二是每一基金的运营费率通常都随着时间的推移不断降低。

（2）基金的投资方向

基金的投资方向不同，费率水平差异也很大。一般来说，特种基金的费率高于一般的股票基金，股票基金的费率高于债券基金。外国基金的费率一般也是高于国内基金的。

（3）基金的种类：指数基金、机构基金和多级基金

，在其它情况相同的条件下，指数基金的运营费率比非指数基金低0.45个百分点；机构基金的运营费率比不限制在机构投资者的基金的费率低0.22个百分点；分为多个等级的基金的运营费率则比不分等级的基金费率高出约0.14个百分点。

（4）所投资证券的数量和投资组合的周转率

研究表明，基金所投资的证券数量越多，周转率越快，基金的运营费率也越高。

三、美国共同基金设计中的费率安排

为了满足不同客户的需要，鼓励投资者长期持有基金，美国的共同基金设计了多种费率安排，这直接影响了费率水平的高低。

1、申购费的费率安排

为了鼓励投资者投资，一般来说，前收费费率的高低与投资者申购基金的数量呈负相关的关系。也就是说，申购的数量越多，前收费的费率越低，反之则越高。

2、销售费用的安排

一般地，销售费用由申购费和12b－1费组成。在基金的费率结构中，投资者往往会关注基金持有人费用，因为这部分费用要由投资者自己直接支付。因此为了吸引投资者，许多基金采取了一方面降低申购费用，另一方面收取一定的12b－1费作为补偿的方式。

3、基金的分级

为了吸引不同的投资者，帮助他们选择最适合其投资需求和偏好的费用支付方式和结构，在同一只开放式基金内，基金公司可以向投资者提供不同等级的基金单位。

4、基金管理费的费率安排

在美国，不少基金对管理费都有递减的安排，当基金的某项指标（如基金资产）达到预定数量时，管理费自动降为约定的比例。这种管理费的递减安排标准是多种多样的，一般来说有三类：（1）以基金资产规模为标准，即当基金资产规模达到一定数量时，管理费递减。（2）以基金资产规模和业绩报酬为标准，它要求除了基金资产规模要达到一定数量外，基金的业绩报酬也要达到一定数量。（3）以基金家族的资产规模为标准，即在该基金家族的规模达到约定数量时，管理费递减。

证券时报

篇2：对我国开放式基金费率设计的建议

对我国开放式基金费率设计的建议

开放式基金费率设计的目的是为了鼓励投资者投资和长期持有。在费率总水平一定的情况下，好的费率设计有利于促进开放式基金的销售，增加投资者的稳定性，降低基金的流动性风险。三只开放式基金费率设计的特点

目前，我国已发行了华安创新、南方稳健、华夏成长三只开放式基金。这三只基金都属于收费型股票基金，费率结构主要包括申购费中前收费、赎回费、开户费、转托管费、非交易过户费、分红手续费、管理费、托管费等种类。如下表：

从费率总水平看，假设投资者的平均持有期为三年，则投资者持有基金的总成本粗略估计约为3％左右。从费率安排来看，为了鼓励投资者投资于开放式基金，三只基金在申购时，前收费中设计了按金额优惠的安排，即申购费率随申购金额增加而递减。美国经验对我国开放式基金费率设计的启示

1、设计费率随持有期时间递减的安排，鼓励投资者购买和长期持有基金。

长期的、稳定的投资者是开放式基金自身的特点和流动性管理的要求。为了达到这一目的，可以考虑在费率设计进行如下安排：

（1）在申购费中设立后收费，且后收费费率随持有期的增加而递减。在申购总水平不变的情况下，适当降低前收费而设立后收费，一方面可以刺激开放式基金的销售，另一方面，有利于鼓励投资者长期持有。

（2）将现行的赎回费改为随持有期递减。在国外，赎回费一般是归基金资产以作为基金赎回对基金造成的损失的补偿。从我国目前的情况来看，赎回费费率均为0.5％，其中华安创新有0.4％计入基金资产，而南方稳健成长和华夏成长均不计入基金资产。另一方面，我们可以认为投资者长期持有基金就是对基金业绩的提高做出贡献。因此，可以将赎回费设为随持有期的`延长而递减。

2、将费率进行结构调整，降低前收费

申购费中的前收费是投资者购买开放式基金时直接需要支付的费用，也是投资者在投资选择时最关心的问题。为促进基金的发行，一个办法是在费率总水平不变的情况下，调整费率的结构，如降低前收费，相应提高管理费或赎回费等。

3、进行基金分级

不同投资者的投资行为是不同的。对于短期投资者来说，由于会频繁地进出，他们对基金的销售费用更为重视，但对于年度运营费用的关注则相对较低。

对于中长期投资者来说，基金持有期越长，销售费用对投资者影响越低，因此，他们对销售费用的敏感度相对于短期投资者来说较低。但是年度运营费用对其影响就较大。另外，大额投资者对降低成本的要求更高，同时，他们赎回行为对开放式基金的流动性管理影响也最大。

针对此，基于市场细分的需要，在适当的时候，我国开放式基金可以推出基金分级体制。具体的安排是：在同一支开放式基金内，对申购费设立三种收费方式，A级、B级和C级。其中A级是只收取较高的前收费，这跟目前已发行的三只基金类似；B级不收取前收费和后收费，但将管理费的费率提高；C级将前收费降为很低，且按投资金额分段收费。同时相应设立后收费，且1年内赎回的赎回费率应高于A级中的前收费。

4、适时引入管理费递减安排

根据我国的情况，可以将管理费与基金规模联系起来。当基金规模达到一定量的时候，管理费适当递减。由于目前我国开放式基金的规模仍然较小，在初期这样的费率安排对投资者的吸引力并不会立即显现出来，但就基金的长期发展来说，仍具有一定的意义。

5、不断开发新的基金品种

从我国目前的情况来看，基金品种仍然十分单一，一方面难以满足不同投资者的需求，另一方面，也容易使基金业陷入盲目的价格竞争，不利于整个行业的健康发展。我们可以通过引入不同的基金品种如机构基金、指数基金、保本基金、债券基金，并设计与之相应的费率水平和费率结构，来促进基金业的进一步发展。

证券时报

篇3：美国投资基金市场发展对我国的启示

关于美国投资基金市场发展对我国的启示

关于美国投资基金市场发展对我国的启示

【摘要】本文通过对美国在经济波动时期基金市场表现研究，分析美国基金有效分散投资风险，需求依然旺盛的原因，从中得出对我国基金发展的若干启示。

【关键词】投资基金 金融产品 投资理念美国是世界上投资基金市场最为发达的国家，通过透视美国的投资基金发展规律，可以为我国的投资基金发展提供一些有益的经验与启示。美国投资基金的发展历程，特别是在经济衰退背景下美国投资基金的发展变化带来的启示是明显的、深刻的。

一、透视美国投资基金“衰退”中需求旺盛的原因

，美国投资基金面临着极为不利的经济环境和金融环境，生产和消费都延续了以来的下降趋势，股市从203月开始进入熊市，股价和企业利润持续下滑。另外，“9.11”事件也给股市和债市以沉重的打击。经济下滑和股市下挫对投资基金的负面影响主要集中在股票基金。美国股价持续下跌造成了股票基金资产的大幅缩水，从底的40419亿美元减少到20底的34182亿美元，而股票基金资产的大幅缩水又导致了基金业绩的大幅下滑――因为投资基金业绩中的相当一部分是20世纪90年代股市上涨所积累起来的未兑现分配的资产增值，而股票基金的业绩下滑又降低了投资者的需求，从而致使流入股票基金的资金大幅减少。但是，投资基金整体的资产规模与上年基本持平，净现金流创下了新的纪录。这从一个侧面反映出，尽管经济环境不甚理想，但投资者对投资基金还是有着较强的需求，因而投资基金也能在整体经济的“衰退”中保持较强的生命力。

分析美国投资基金能够保持一定的增长态势，有以下几方面的原因：一是有效的制度安排。美国投资基金在资产规模扩张的同时，有关的制度建设也及时跟进且不断更新。规章制度的健全、公司治理的完善、信息披露的严格等都极大地促进了投资基金的健康发展，并且这些制度不断更新以适应新的变化。二是发达且结构合理的金融市场为投资基金的发展提供了丰富的投资品种和分散风险的渠道。美国的投资基金可以投资于股票、债券、货币市场工具、衍生金融产品等，即使股票基金业绩出现下滑，也还有货币市场基金和债券基金业绩作为一种补充，由于有这种此消彼涨，所以能够保证基金总资产的相对稳定。三是投资者投资理念的成熟。一般来看，美国的基金投资者具有较为成熟的投资理念，他们以长期投资为目标，对市场波动反应合理。大多数投资者购买基金，是把它当作一种类似养老计划或教育储蓄的长期工具或目标，并且愿意承担适中的风险以获得适中的收益，而不是集中关心市场的短期波动。这种投资理念在实践中的具体表现就是在市场短期大幅波动时，投资者没有出现疯狂抛售等不理智行为。

二、美国投资基金给我们的启示

1.切实保护基金投资者的利益

投资基金最初的制度安排就是向个人投资者提供投资理财服务并且以实现投资者的利益最大化为惟一直接目的。因此，投资基金必须建立完善的法律制度框架、健全的激励与约束机制、有效的分散投资风险及公开披露信息的渠道以切实保护投资者的利益。这成为投资基金持续发展的关键和根本。

2.增加投资基金的中长期资金来源的力量

美国的经验表明，退休养老基金、保险基金等在投资基金的稳定发展过程中的地位和作用是十分特殊和极为重要的。结合我国的`实际情况，逐步放宽保险资金、社会保障基金等中长期资金购买基金特别是开放式基金的限制，逐步增加投资基金的购买渠道和资金来源，也是促进我国投资基金健康发展的重要方式和步骤。投资基金不是惟一的机构投资者作为典型的机构投资者的投资基金，在资本市场的发展过程中，在代替中小投资者投资理财方面无疑发挥着重要的作用。但是，投资基金并不是证券市场惟一的机构投资者。从美国的情况来看，年底，投资基金持有的美国股票资产仅占股票总资产的21%,剩余的79%的股票资产则被退休养老基金、保险公司等机构投资者和家庭持有。因此，在我国下大力气培育机构投资者以促进资本市场稳定发展的过程中，在重视培育和发展投资基金的同时，切不可忽视对其他机构投资者的培育。

培育投资者成熟的投资理念，投资基金的发展是一个循序渐进的历史过程，它是随着大众投资者投资意识逐步提高、投资能力日益增强而逐步得到发展的。可以说，没有理性的投资者，就不可能有健康的资本市场，也不可能有规范的投资基金。因此，无论是现在还是将来，个人投资者的理性投资意识对投资基金的发展乃至整个资本市场的发展都有着十分重要的作用。在这个意义上，强化投资者教育以培育个人投资者成熟的投资理念，规范其投资行为，增强其风险意识，应该成为今后相当长时期内的工作重点。

3.重视对基金投资者特征的分析

美国投资基金业十分重视对投资者行为、特征的分析，每年都会对基金投资者进行细致的调查分析，包括投资者的年龄、个人收入、金融资产状况、婚姻状况、学历、工作、配偶、购买渠道、互联网使用、购买基金的决策权（是男方或女方决定还是共同决定）、养老计划等多个方面，并且要在每年的年度报告中进行单独陈述。这已成为美国投资基金业的一项常规性的工作，已经成为一门“必修课”.其意义在于，通过调查分析，了解投资者行为、特征的变化，有针对性地设计适应不同投资者需要的投资基金并且制定不同的投资基金销售方式和销售渠道，从而吸引更多的投资者。

4.基金成功的关键是诚信的传统

基金取得成功的关键是诚信的传统，即基金业共同维护和遵守有关的法规、条例和自律守则，并在最大程度上维护广大基金持有人的利益。诚信是美国共同基金60年发展历程中最重要的成功经验，这也是公众特别接受共同基金的原因所在。美国基金业的整个发展过程都贯穿着对基金持有人负责的态度。禁止从事关联交易，必须设有独立董事，并对有关的信息进行全面披露。现在共同基金和监管机构又开始在新的领域内开始合作，如对基金持有人进行教育和培训、拓宽投资者的投资选择范围、根据投资人的需求不断地修改和维护《投资公司法》所确立的成功的监管体制等。诚信除了意味着贯彻遵守投资公司法，加强对投资者利益的保护外，还意味着行业确保监管的其他体系也能够为股东的利益运行，包括市场结构和隐私权等。

总之，美国基金市场的发展向我们昭示，不断推进投资基金的创新投资基金的发展过程实际上是一个不断创新的过程。不仅投资基金走过的一百多年的发展历史，是投资基金制度不断创新的历史，而且未来投资基金制度仍然需要不断地创新，以适应新的条件和环境，满足新的、更高层次的需求。

参考文献：

李一屯。中华人民共和国证券投资基金法释义。法律出版社，,4.

黄人杰。证券投资基金管理人法律制度研究。工商出版社，,4.

黄福广。证券投资基金―评级理论与方法。中国经济出版社，,11.

David Hatton.中国基金投资市场。经济科学出版社出版，2005,3.

中国银行基金托管部。投资基金实务读本。中国金融出版社，2003,5.

中国证券投资基金年鉴编委会。中国证券投资基金年鉴（-2005）。中国科学技术出版社，2001-.

篇4：美国遗产税对我国的启示

美国遗产税对我国的启示

一、美国遗产税的特点

遗产税和赠与税是世界上普遍征收而且历史悠久的税种。遗产税起源于古埃及法老胡夫当政时期，由于修造金字塔和战争，财政入不敷出，于是对财产继承人课征遗产税，直接用于军事支出。美国联邦政府遗产税于17为筹集海军经费首次开征，18废止。南北战争期间，又重新开征，战争结束后又被废除。直到19，遗产税才作为一个经常性的税种开征至今日。作为遗产税补充税种的赠与税，于1924年开征。现行美国遗产税有以下几个特点：

1.实行总遗产税制，并将夫妻的财产分为共有财产和独立财产。

尽管遗产税的名称较多，如死亡税、继承税等。但从税制上看，世界各国遗产税可分为三种类型：总遗产税、分遗产税和总分遗产税。总遗产税，它的纳税人是遗嘱的执行人或继承人，课税对象是遗产总额，税率大多采用超额累进税率，并设立减免额，但不考虑继承人的纳税能力。在遗产处理上采用“先税后分”，即先交税，再分配税后遗产。如果不能交纳遗产税，则不能继承遗产。目前，除美国外，英国、新加坡、我国香港及台湾地区采用总遗产税制。分遗产税制，它的纳税人是遗产的继承人或接受遗赠人，课税对象是纳税人获得的遗产，税率一般也采用超额累进税率，并设立减免额。在遗产处理上，考虑继承人的负担能力，采用“先分后税”，即先分配遗产，再征税。日本、德国、法国及韩国实行分遗产税制。总分遗产税制，是将上述两种税制综合，它的纳税人是遗产的管理人、遗嘱执行人和遗产继承人、受遗赠人。它先对总遗产征税，然后对分配到遗产继承人或受遗赠人超过一定标准的遗产再征税。在遗产处理上，采用“税一分―税”，即先交税，再分遗产，超标准部分再交税。目前，意大利、加拿大、菲律宾等国实行总分遗产税制。

赠与税是遗产税的辅助税种，有许多国家和地区不单独开征赠与税，只是规定财产所有者在生前若干年内的赠与财产视为遗产进行征税。赠与税可分为两类：总赠与税和分赠与税。总赠与税的纳税人是财产赠与人，即财产所有者，课税对象是财产所有者生前赠与他人的财产。分赠与税的纳税人是财产受赠人，即接受赠与财产的人，课税对象是赠与的财产。采用总遗产税制的一般选择总赠与税；而采用分遗产税制的也往往选择分赠与税；美国联邦遗产税和赠与税属于总遗产税制和总赠与税，目前，美国赠与税并不单独开征。

美国将夫妻的财产分为共有财产(communityproperty)和独立财产(separate  property)，对于共有财产，无论在谁的名下，其中的一半作为死亡者的遗产，另一半是未亡配偶的财产，不作为死亡者的遗产。对于独立财产，在死亡者名下财产全部是遗产，在配偶名下财产，不属于遗产。

2.随着经济的发展和人们财富的递增，不断提高遗产税的免税额，并相应降低遗产税最高边际税率。

美国遗产税和赠与税的税率和抵扣额是一体的，生前赠与和死后继承，税率和抵扣额是相同的，称为统一抵扣额(Unified  tax  credit)。它把财产所有者一生中第一次赠与的财产，扣除统一抵扣额，超额部分纳税，以后年度的赠与财产和以前的赠与财产累计计算，扣除以前已缴纳的赠与税，剩余部分纳税。因为连续累计计税较复杂，现在已采用相当免税额(applicable  exemption  amount)方法。由于赠与税的免税额最高为100万美元，而遗产税的免税额是随着经济的发展和人们财富的递增不断提高的，2001年的相当免税额为67.5万美元，（见下表）。所以，美国政府将在后改变这种统一的计税方法，而采用分离计税。

美国遗产税最高边际税率及相当免税额

年度 最高边际税率(%) 相当免税额（万美元）

50 100

200349 100

200448 150

200547 150

200646 200

45 200

45 200

45 350

废止 废止

3.对美国公民、居民和非公民、非居民采用不同的税收政策。

美国税法规定，美国公民或居民死亡时，无论其财产在美国境内或境外，均为遗产。非美国公民或居民死亡时，其在美国境内的财产为遗产，境外的财产不作为遗产。如果死者持有绿卡，但不在美国居住，在纳税申报表中可填为居民也可报为非居民。另外，美国公民或居民死亡时的遗产，由美国公民配偶继承，可享受100%的配偶继承扣减；由非公民配偶继承的遗产，原只抵扣10万美元，调为11万美元。非美国公民或居民死亡时的遗产，不论由美国公民或非公民配偶继承，只享受11万美元的抵扣额和6万美元的'相当免税额，即超过17万美元的部分课征遗产税。

4.遗产税税制复杂，征税成本较高，财政职能弱化，争议较大。

由于财产、尤其是不动产的转移，往往难以核定，为此，美国遗产税设置了许多条款，以避免税收流失。仅遗产税纳税申报填写说明书就有20多页，纳税报表有40多页，两者合计多达60页以上。正确填写往往需要一个月时间，所以，大多数纳税人都聘请专业人员来完成纳税申报。可以说，美国现行遗产税是美国公认的最复杂的税种。复杂的税制提高了征税成本，以为例，遗产税收入为230亿美元，而征税成本是480亿美元，征税成本高于税收收入多达250亿美元。

遗产税一直是美国的一个小税种，收入有限，筹集财政收入职能不强，一般只占税收收入的1%左右。这一点与大多数西方国家是相似的。从20世纪80年代以来，一方面，受供给学派减税主张的影响，要求废除遗产税的呼声一直不断。布什总统2001年废除遗产税1年，从2002年起又按2000年的旧税法执行；另一方面，要求保留遗产税的也大有人在。2001年，120名美国富翁联名在《纽约时报》上发表声明，呼吁政府不要取消遗产税。这些人包括比尔・盖茨的父亲老威廉、巴菲特、索罗斯、洛克菲勒等。老威廉在请愿书中写道：取消遗产税将使美国百万富翁、亿万富翁的孩子不劳而获，使富人永远富有，穷人永远贫穷，这将伤害穷人家庭。可见，美国对遗产税存在较大的争议。

二、我国开征遗产税面临的难点

对于我国而言，开征遗产税可以调节社会财富、增加财政收入、填补我国税收制度的一个空白，而且，有利于在对外交往中维护我国政府和公民的合法权益，但是，美国现行遗产税的现状提醒我们，尽管在理论上可以建立一个合理的遗产税制，但是在实际操作中我们面临的问题往往是难以解决的，因为我国公民的纳税意识、税法的完善程度、税务机关的征收管理水平及技术手段都有待进一步提高。我国开征遗产税将面临下列难点。

1.不动产的转移难以

核查。

尽管美国有较完善的财产登记制度、财产评估制度、财产监控体系，但是，这个问题在美国也没有很好解决。相比之下，我国尚未建立较完善的财产登记制度、财产评估制度和财产监控体系，大量不动产的税前转移将侵蚀遗产税的税基。

2.征收成本高，税收收入低。

这一问题不仅美国如此，英国、日本、德国等也面临这一问题。可以说，这是一个世界性的难题。

三、美国遗产税对我国的启示

1.我国遗产税应采用总遗产税制，不宜单独设立赠与税。

总遗产税制采用“先税后分”，即先交税，再分配税后遗产方式，可以减少征税成本，便于征收管理。另外，单独设立赠与税需要有完善的财产登记制度、财产评估制度及财产监控体系作为依托，而我国是无法在短期内完善上述制度和体系的，所以，不应单独设立赠与税，而应将赠与税并入遗产税中。

2.在纳税人的选择上既要维护国家主权，又要遵守国际惯例。

我国遗产税的纳税人应为遗嘱执行人和遗产管理人，考虑到我国的实际情况，对于没有遗嘱执行人和遗产管理人的，纳税人应为遗产继承人和受赠人。同时，为了维护国家主权，并依据国际惯例，考虑到国际税收重复征税问题，在居民管辖权和地域管辖权重叠时，应以地域管辖权为先。所以，我国遗产税的纳税人应是：我国公民及居住超过一定时间（如1年）的居民，其死亡后的全部境内、境外财产为遗产；不在我国居住或居住不超过一定时间（如1年）的非公民及居民，其在我国境内的财产为遗产。

3.课税对象的确定要体现税收公平和效率原则。

我国遗产税的课税对象应是死亡者遗留的合法财产，包括动产、不动产和财产权利。动产具体应包括；现金、银行存款、有价证券、金银首饰、珠宝、文物、机动交通工具、存货等。不动产应具体包括：房屋及附属物。财产权利应具体包括：土地使用权、债权、保险权益等。课税对象的确认、尤其是估价是遗产税计征的关键环节，在这个问题上应借鉴发达国家的经验，并结合我国国情，充分体现税收公平和效率原则。为此，应按下列方法来进行：

(1)按国际惯例确认遗产。根据国际惯例，动产、不动产应以所在地为准，但机动交通工具，应以使用证照登记机关所在地为准。如果登记机关所在地未开征遗产税，则机动交通工具作为遗产可并入上述不动产中。财产权利应以登记机关所在地为准。

(2)财产的估价应以财产所有者死亡时的财产市值为标准。世界各国一般都以死亡者财产市值为标准，我国也应如此，并根据不同财产采用不同的估价方法，经税务机关指定的注册会计师和资产评估师核算，最终由税务机关确认。财产的具体估价方法有以下几种：一是账面价值法。当财产的市值与账面价值基本―致时，可采用该方法；二是现行市价法。当财产的市值与账面价值相差较大时，可应用此方法；三是收益现值法。一般财产权利和不动产等可适用此方法。当未来财产收益有年限时，可以将未来收益折现，其公式为：

附图

上式中，V[,0]为财产收益折现，R[,t]为第t年度的财产收益，i为折现率。

如果未来财产收益没有年限限制，可采用资本化方法对财产进行估价：

V[,0]＝财产预期年收益额／平均财产收益率

4.税率的设计应采用超额累进税率，而且税率级次不宜过多。

从20世纪80年代起，美国供给学派的扩大税基、降低税率、减少税率级次的税收中性化主张逐渐被世界各国认同。目前，世界各国遗产税的最高税率平均在50%左右，而且，税率级次大多在4-5级左右。所以，我国遗产税最高税率不宜超过50%，税率级次也应在5级以内。

5.税前应考虑必要的扣除，并鼓励进行公益捐赠。

一般来说，下列支出应在税前进行扣除：丧葬费用、财产所有者生前应偿而未偿的债务和抵押财产、遗产管理费和公益捐赠。其中，公益捐赠是指用于慈善、教育、卫生、体育、科研、学术等方面的捐赠。而且，必须通过国家民政部门批准的机构作为中介，经会计师事务所审核，出具有效凭据，才能进行抵扣。我国可以考虑适当提高公益捐赠的扣除数额，以鼓励财产所有者进行公益捐赠。

总之，我国开征遗产税将面临较大的挑战，只有不断地完善税收制度，提高公民的纳税意识和法制观念，遗产税才能真正发挥其财政职能和经济职能。

【参考文献】

[1] 上海财经大学公共政策研究中心.2001年中国财政发展报告[M].上海：上海财经大学出版社，2001.

[2] 各国税制比较研究课题组.财产税制国际比较[M].北京：中国财政经济出版社，.

篇5：美国共同基金投资策略研究及借鉴

美国共同基金投资策略研究及借鉴

美国共同基金是美国证券市场上非常重要的投资品种，种类繁多，按投资规模和特征分类，可分为九大类：大型综合企业型基金、大型成长型基金、大型价值型基金、中型综合企业型基金、中型成长型基金、中型价值型基金、小型综合企业型基金、小型成长型基金、小型价值型基金。

美国各基金的投资品种和范围都不相同，可以满足不同类别投资者需求。一般来说，风险承受能力较差或保守型投资者（如退休人员）一般偏好于投资大型综合企业型基金、债券基金等，因为投资回报较稳定，风险又小；风险承受能力较好、追求高收益的投资者一般偏好于投资价值型基金；追求高风险、高收入的投资者一般偏好于投资成长型基金。在本文中，笔者重点研究投资于美国主要市场的股票基金，就此类股票基金一年期的业绩、投资组合和投资策略进行分析，供国内投资者参考。

短期业绩跑赢大盘

美国股市自去年3月以来，一路狂跌。NASDAQ综合指数在去年3月10日创下5048点最高纪录以后即节节走跌，去年最后跌损了39．3％，创下30年以来最大年度跌幅。今年又屡创新低，8月份NASDAQ综合指数与去年最高点相比跌幅已超过60％，指数S＆P500和道琼斯工业平均指数也分别跌去了23％和5％。但是，一些美国共同基金一年期的投资业绩却远远超过了大盘，出人意料。

投资于美国主要市场的股票基金一年的投资业绩非常突出。业绩排名前十位的基金一年的最低投资收益为37％，最高投资收益为83．28％，远远高于同期的S＆P500的－23％，在过去的十二个月里，由于网络股暴跌和科技类大公司大幅下跌，以科技股为主NASDAQ综合指数从4000点跌到目前的1900点，跌幅超过50％，跌幅如此之大，可谓百年不遇。同期以传统产业为主的道琼斯工业平均指数的跌幅为5％。在美国各大指数均出现历史性大调整的情况下，美国股票基金远远跑赢了大盘，依然给投资者带来了高回报。在九类共同基金中，小型股票基金的表现最好。前十名股票投资基金中，有九家共同基金为“小型”股票投资基金，“中型”股票投资基金只有一家，而大型股票投资基金没能排进前十名。

美国共同基金投资策略分析为什么美国去年以来出现少见的股市暴跌，而共同基金还能有如此出色的业绩表现呢？笔者对业绩排名前十名的共同基金的投资策略进行了分析发现：在业绩前十名的股票投资基金中，现金留存率都分布在0－25％。其中，只有两家为11％以上，其余八家为11％以下。

前十名的共同基金都建立了平均市盈率较低的投资组合。这十家共同基金的投资组合的市盈 率最低为11．49倍，最高不超过25倍，平均市盈率只有18．18倍，与纽约证券交易所整个市场的平均市盈率25．56倍相比低28％。与NASDAQ的市盈率相比，就显得更加偏低了。而事实证明，坚持投资于低市盈率的股票的.共同基金获得了丰硕的战果。

最好的投资组中传统行业

数据显示，业绩排名前十名的股票投资基金在过去十二个月里主要投资于金融、服务业、周期性工业等传统行业，消费品行业、能源、医药与保健投资比例较小，而高科技行业只占很小的比例。回顾美国股市的热点，如网络、光电、新材料、生物技术、半导体等，追踪其发展，不难发现上述热点行业的市场前景和潜力明显被严重高估，泡沫破裂和热点冷却之后，理性投资理念主导了美国证券市场。

其实，美国股市的热点联动与美国经济形势发生了重大的转变紧密相关，美国经济增长明显放缓，IT产品的需求大幅萎缩，代表新经济的光电子、半导体、计算机等行业销售大幅减少，存货囤积严重，光电子、半导体、计算机等科技板块的大型上市公司纷纷发出业绩预警。于是，聪明的基金经理把目光转向传统行业，业绩排名前十名的股票投资基金的良好表现很好地验证了这种转变的正确性。

在大盘大跌时，小盘股成为共同基金短期投资和获利最丰厚的主要对象。一年期的投资业绩反映的是美国共同基金短期的投资结果，在业绩排名表中，业绩排名前十名的股票投资基金主要为小型企业基金，以小型综合企业型基金和小型价值型基金为主，小型成长型基金并没在前十名中。上述数据表明，在美国主要市场进入熊市时，投资小盘股的共同基金获得了很高的投资回报，小盘股成为共同基金短期投资最受欢迎的品种。

业绩前十名的共同基金在短期投资组合中选择了扭亏为盈和高成长类个股。在前十名的股票投资基金的投资组合中，投资回报前十名的个股主要为服务业上市公司，如StewartEnterprises、Americredit、Net．B＠nk。在投资回报排名前二十名的个股中，大多数为高成长型传统行业公司，如保健行业公司MagellanHealthSvcs在过去的九个月里净利润翻三番，美国网上银行Net．B＠nk今年第一季度的净利润实现翻六番；一部分为扭亏为盈的上市公司，如SolaIntl、W－HEnergySvcs等。

对我国开放式基金的借鉴

经中国证监会的批准，华安基金管理公司将在今年9月推出我国第一家开放式基金，与封闭式基金相比，开放式基金的管理难度更大，对我国基金管理公司来说是一次考验。追踪和分析美国共同基金的投资策略，对即将推出的我国开放式基金具有以下借鉴意义：建立市盈率较低的投资组合。

开放式基金的投资组合的平均市盈率低于市场的平均水平，投资风险小，而且投资收益率也不会低，美国共同基金的短期投资业绩已经证明了这一点。同时，建立市盈率较低的投资组合有利于形成理性投资理念。

投资组合的行业分布可根据热点和基本面的变化安排。避免盲目跟风，单纯追逐“题材”和“概念”。开放式基金可根据宏观经济的发展情况及其对行业前景的影响，寻找能保持高成长的行业进行投资，GDP增长放慢时，可以选择有稳定业绩增长的行业如基础设施、能源等进行投资。

科学合理地安排现金留存率。合理的现金留存率能使开放式基金的资金使用效率达到最高。在美国，共同基金的现金留存率为10％左右，我国应根据股市的实际情况参考安排。如果股市处于牛市，那么开放式基金的现金留存率应高于一般水平；如果股市处于熊市，那么开放式基金的现金留存率应低于一般水平。

（中经网, 平安证券・陈翔凯）

篇6：美国新经济的发展及其对我国的启示

美国新经济的发展及其对我国的启示

“新经济”一词始见于90年代中期的美国，与之伴随的是美国经济123个月的持续增长。美国经济进入巅峰状态之际，新经济潮流迅猛，势不可挡。然而，新世纪开局，美国及世界经济遭遇增长减缓之痛，特别是“9・11”事件的发生将美国经济推进了阶段性调整的灰暗之隅。进入今年，美国经济以强劲之势走出低谷，出人意料地实现高增长，而对其背后成因的研究重新唤起世人对新经济的兴趣，其未来走向再度成为关注的焦点。依笔者之愚见，新经济只是大潮初起，其生命力蓬勃旺盛，前景看好。同时，新经济的发展亦对我国提出了诸多严肃的课题。

与美国经济的起落相伴随

12月30日，美国《商业周刊》首次提出“新经济”概念。2月，美国前总统克林顿以官方语言确认了新经济和知识经济的概念。虽然目前国际上对何为新经济并无统一认识，但综合有关学术资料，可以初步将新经济归纳为：新经济是在经济全球化和信息技术革命的推动下，以生命科学技术、新能源技术、新材料技术、空间技术、海洋技术、环境技术和管理技术等7大高科技产业为龙头的经济，其核心是观念的创新、运行模式的创新和技术创新等。新经济作为一种全新的经济技术样式，其对世界经济尤其是美国经济的发展所发挥的举足轻重的作用主要体现在几个方面：

首先，高新技术的运用带来劳动生产率的较大提高，弥补了劳动力成本的增加，抑制了通货膨胀，从而减弱了经济增长、通货膨胀间的关联度。

其次，企业利润、信贷和投资成为新经济的重要支撑点，而高科技产品的特点决定了企业在信息充分的条件下，可迅速进行投资战略调整，增加应对市场供求的灵活度。

第三，通胀率和物价水平被控制在较低范围，从而弱化了货币政策干预经济的效能，且政策时滞较前拉长。

第四，新经济与传统经济的诸多因素有效结合，提高了传统产业及其产品的高科技含量，并使传统经济的生产、运作、管理模式出现新的变化，较有力地促进了传统产业的发展。

新经济的迅速成长，极大地推进了美国工业制造部门、服务部门和流通部门的发展。1990年到的8年时间里，美GDP增长了26．7％。其间，电子和电力装备产业产值增加了224％，机械工业增加了107％，商业服务、通讯、流通和交通产业产值的增幅亦均在42―68％之间。，美国GDP达到99657亿美元，在世界经济总量中的比重上升到31．54％。，持续增长近十年的美国经济开始出现周期性调整的迹象，经济增长明显放缓。在此影响下，作为信息产业经营状况晴雨表的纳斯达克指数出现急剧波动，高新科技企业利润下降、库存增加，企业裁员、倒闭现象急剧上升。而“9・11”事件的发生则使美国经济雪上加霜，导致股市再次暴跌，缩水达6．5万亿美元，其中在股市重开的第一周，纳指就下跌16．1％。美国经济遭受了有史以来最为严重的创击。但是，“9・11”事件发生后不久，美国经济，其中包括新经济即出现反弹势头。20第四季度美国经济增长率由第三季度的负1．3％摸底回升至1．4％，全年经济增长1.3％。进入今年以来，美国第一季度经济增长率即攀升到5．8％。美国总统布什年初宣布“美国新经济依然健在”，并且预计在未来内，美国劳动生产率可年均增长2．1％，与整个90年代相同。业内专家评称，各种迹象显示，新经济依然生机盎然。

存在即合理?

对新经济，褒之者有，贬之者亦有。贬之者以新经济缺乏存在与发展的.科学理论为由，将其列为后工业时代的一种泡沫现象而难以为继。“9．11”事件后，这种持否定的论调更是甚嚣尘上。但是，从新经济兴起以来的十年进程综合分析，新经济的确具有较为广泛而牢固的理论基础。

从亚当・斯密所提出的经济发展原则来看，分工可以极大地促进经济发展，而分工所能达到的程度取决于市场规模的大小，市场规模的大小则又取决于市场交易的成本。以信息产业为代表的新经济，使市场规模扩大，分工更趋细化与合理，经济效率大幅度提高。此外，根据熊彼特所提出的著名的“创新理论”，新经济绝不仅仅是个技术概念，它不简单等同于技术上的发明和应用，新经济之所以发展迅速，一个重要原因是它通过信息、网络和计算机技术等的广泛普及，创造了包括技术创新、体制创新、管理创新在内的新的经济运行体制和组织管理体系。

从迈克尔・波特的管理学理论来分析，新经济的蓬勃发展提高了劳动生产率，大大降低了产品成本；高新科技的运用使产品和服务更加丰富多彩，可以满足消费者千差万别的需求，企业更加容易利用差别化赢得比较优势；微电子、软件与网络等高新科技产业的巨大发展要求进行大规模生产，实行高度分工协作，产业聚集成为必然，并且上升为加速经济变革的一种工具。

前景令人看好

虽然美国新经济尚未走出阶段性调整，但是可以预计，新经济依然令人看好，其发展前景广阔。

首先，十年来推动美国新经济成长的现实条件依然发挥着举足轻重的作用。一是以信息技术为核心的高新技术革命。虽然信息产业在去年底出现了阶段性调整，但美国劳动生产率的不断提高却为技术革命推动经济发展提供了持久而强劲的动力。与历次美国经济衰退不同的是，美国劳动生产率并没有受到严重创伤，依然保持连续增长，现仍维持在5％的水平。这表明，无论是在新经济的繁荣期还是调整期，技术革命创造的高水平劳动生产率依然是经济发展的决定性因素。二是经济全球化浪潮。尽管经济全球化引发了新一轮的南北矛盾，但全球化作为当代世界经济发展运动的客观现实无法回避。在当前形势下，国际商品、资本流动、信息技术扩散和国际化经营继续得到发展，欧盟、北美、东亚等区域经济一体化进程稳步向前推进。经济全球化已使以信息产业为中心的新一代工业体系出现新的变化，全球生产力要素组合与生产力布局出现新的特点，在全球化浪潮中，企业正加紧进行结构调整，在产业结构升级的同时，市场制度与企业制度的创新亦正在加速进行。经济全球化不仅使美国企业在全球产业结构调整中占据有利位置，而且在与发展中国家的合作中，将自身优势与国外广大市场和廉价劳动力进行利润最大化的“合理配置”，谋取了巨额经济利益。

其次，新经济为美国成功实现产业结构大调整，赢得先发优势创造了牢固的物质基础，美国将会继续从国家利益的战略高度发展高新科技产业。实际上，20世纪90年代美国信息技术革命最初得益于80年代里根和老布什政府的减税政策，减税大大减轻了企业负担，增强了企业的积极性和创造性，为新经济的全面发展准备了条件。目前，布什政府正面临使美国经济摆脱低迷和推动经济全面增长的双重任务，其在经济政策上沿袭了共和党“务实”和“自由放任”的传统特征，这将为今后新经济的走强注入巨大活力。布什政府以“里根经济主义”为依据，再次提出供给学派理论，认为生产和供应能创造需求，自行调节经济。主张削减联邦政府权限，弱化政府对经济的干预，其中包括减少对作为美国经济基础的私人企业的干预，政府依靠企业进行决策，不断扩大私人企业在国民经济中的应有作用；实行大幅

减税；限制货币供应量等。去年，布什政府已向国会提交了减税1．6万亿美元的方案，该方案将有助于政府扩大预算盈余，刺激企业投资和个人消费，从而拉动经济增长。此外，美国政府为有效推动信息产业的发展，还在政策、法规制定，人才培养，资金投入与科研部门协调等方面发挥了积极作用，为新经济的进一步发展营造了有利的政策环境。

此外，90年代以来的企业购并和重组，特别是跨国公司的发展为新经济的持续增长创造了新的基础。它反映了在信息技术革命和经济全球化的条件下，对抗性竞争正逐步被协作性竞争取代，企业经营理念和经营战略正发生新的变化。尽管近一两年来，企业购并和重组出现了一定降温势头，但总的发展趋向没有逆转。它有力地促进了企业资源的综合利用，巩固了企业的市场份额，减少了重复劳动，扩大了企业的经营范围，增强了企业抵御风险的能力，并且带来了不同经营发展模式的相互接近与融合。由于高新技术信息产业特有的收益递增性容易造成经济的不稳定，因此从全球化的角度来看，为维持企业的长远生存与发展，走大规模兼并之路无疑有利于全球资源的合理配置与优化组合，更重要的是，将为新经济的健康、持续发展创造坚实的组织基础。

对我国的若干启示

自20世纪90年代以来，我国高新技术产业年均增长约30％，其增加值的增幅约为制造业的2倍多，已经初步形成了门类较为齐全的企业群体。在信息产业方面，已建起了贯通全国，连接全球的世界第二大立体通信网，电子政务、商务等重大工程已经或即将上马。但是同发达国家和一些发展中国家相比，我们的差距依然明显。据国家统计局对各国信息能力的测算，美国得分为71．76分，而我国仅有6．17分，居世界底层。如果说我国在信息技术的应用上正在努力缩小同发达国家的差距，那么在基础技术、核心技术方面的差距则仍在扩大。因此，我们一定要树立忧患意识，及时采取有力措施，以求在新一轮的全球竞争浪潮中赢得有利地位。

第一，要加快建设新一代信息网络，构筑面向新世纪的国家信息产业基础设施，抓住世界信息技术革命的机遇，对网络建设进行战略性结构调整。

第二，在信息核心技术方面取得突破，建立自主创新、结构合理、规模经济的科研生产体系。

第三，以改造传统产业为重点，全面推进信息网络化建设，通过一系列上网工程，全面推进信息技术、网络技术在经济、社会各个领域的应用。

第四，加大政府投入与宏观调控，适当强化政府的政策引导与监督力度，形成依法行政、高效运转、配套完整的行业管理体系。

第五，加速信息人才的培养与开发，使信息技术发展后继有人。

第六，大力推动作为信息产业核心的软件产业的发展，争取在该产业率先赢得世界领先水平。

第七，努力开拓信息市场，实现产业化的信息服务，建立合理的市场信息结构，以利于不同种类信息商品的流通等。

总之，对于已经基本实现小康目标的中国来说，大力发展新经济将是保持经济持续发展，赶超发达国家，实现下一步战略发展目标的上佳选择。

篇7：美国新经济的发展及其对我国的启示

美国新经济的发展及其对我国的启示

“新经济”一词始见于90年代中期的美国，与之伴随的是美国经济123个月的持续增长。美国经济进入巅峰状态之际，新经济潮流迅猛，势不可挡。然而，新世纪开局，美国及世界经济遭遇增长减缓之痛，特别是“9・11”事件的发生将美国经济推进了阶段性调整的灰暗之隅。进入今年，美国经济以强劲之势走出低谷，出人意料地实现高增长，而对其背后成因的研究重新唤起世人对新经济的兴趣，其未来走向再度成为关注的焦点。依笔者之愚见，新经济只是大潮初起，其生命力蓬勃旺盛，前景看好。同时，新经济的发展亦对我国提出了诸多严肃的课题。

与美国经济的'起落相伴随

1912月30日，美国《商业周刊》首次提出“新经济”概念。192月，美国前总统克林顿以官方语言确认了新经济和知识经济的概念。虽然目前国际上对何为新经济并无统一认识，但综合有关学术资料，可以初步将新经济归纳为：新经济是在经济全球化和信息技术革命的推动下，以生命科学技术、新能源技术、新材料技术、空间技术、海洋技术、环境技术和管理技术等7大高科技产业为龙头的经济，其核心是观念的创新、运行模式的创新和技术创新等。新经济作为一种全新的经济技术样式，其对世界经济尤其是美国经济的发展所发挥的举足轻重的作用主要体现在几个方面：

首先，高新技术的运用带来劳动生产率的较大提高，弥补了劳动力成本的增加，抑制了通货膨胀，从而减弱了经济增长、通货膨胀间的关联度。

其次，企业利润、信贷和投资成为新经济的重要支撑点，而高科技产品的特点决定了企业在信息充分的条件下，可迅速进行投资战略调整，增加应对市场供求的灵活度。

第三，通胀率和物价水平被控制在较低范围，从而弱化了货币政策干预经济的效能，且政策时滞较前拉长。

第四，新经济与传统经济的诸多因素有效结合，提高了传统产业及其产品的高科技含量，并使传统经济的生产、运作、管理模式出现新的变化，较有力地促进了传统产业的发展。

新经济的迅速成长，极大地推进了美国工业制造部门、服务部门和流通部门的发展。1990年到19的8年时间里，美GDP增长了26．7％。其间，电子和电力装备产业产值增加了224％，机械工业增加了107％，商业服务、通讯、流通和交通产业产值的增幅亦均在42―68％之间。20，美国GDP达到99657亿美元，在世界经济总量中的比重上升到31．54％。年，持续增长近十年的美国经济开始出现周期性调整的迹象，经济增长明显放缓。在此影响下，作为信息产业经营状况晴雨表的纳斯达克指数出现急剧波动，高新科技企业利润下降、库存增加，企业裁员、倒闭现象急剧上升。而“9・11”事件的发生则使美国经济雪上加霜，导致股市再次暴跌，缩水达6．5万亿美元，其中在股市重开的第一周，纳指就下跌16．1％。美国经济遭受了有史以来最为严重的创击。但是，“9・11”事件发生后不久，美国经济，其中包括新经济即出现反弹势头。2001年第四季度美国经济增长率由第三季度的负1．3％摸底回升至1．4％，全年经济增长1.3％。进入今年以来，美国第一季度经济增长率即攀升到5．8％。美国总统布什年初宣布“美国新经济依然健在”，并且预计在未来11年内，美国劳动生产率可年均增长2．1％，与整个90年代相同。业内专家评称，各种迹象显示，新经济依然生机盎然。

存在即合理?

对新经济，褒之者有，贬之者亦有。贬之者以新经济缺乏存在与发展的科学理论为由，将其列为后工业时代的一种泡沫现象而

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篇8：美国爱国主义教育特点及对我国的启示

美国爱国主义教育特点及对我国的启示

美国爱国主义教育具有内容丰富性、广泛的社会参与性、形式多样化等特点,其爱国主义教育经验对于我国改进这方面工作具有一定的借鉴意义.

作 者：许彩萍 XU Cai-ping  作者单位：青海大学,青海,西宁,810016 刊 名：杨凌职业技术学院学报 英文刊名：JOURNAL OF YANGLING VOCATIONAL & TECHNICAL COLLEGE 年，卷(期)： 8(4) 分类号：G40-059.3 关键词：爱国主义   教育   美国  

篇9：浅谈美国新经济发展对我国的启示

浅谈美国新经济发展对我国的启示

20世纪末,美国经济增长势头强劲,引起了世界各国的极大关注.尽管从120个月的经济持续增长到“纳指”暴跌后经济逐渐衰退,人们对新经济的呼声由强至弱,褒贬不一,但普遍上仍认可了高科技尤其是信息技术的运用对美国经济的发展起到了强大的'推动作用.这也是21世纪世界经济的发展趋势.本文结合现状,指出我国高科技发展中存在的差距和问题,并提出了一些解决对策.

作 者：李向民 任宇石 徐兰英  作者单位：辽宁工学院,经济管理学院,辽宁,锦州,121001 刊 名：辽宁工学院学报(社会科学版) 英文刊名：JOURNAL OF LIAONING INSTITUTE OF TECHNOLOGY (SOCIAL SCIENCE EDITION) 年，卷(期)：2003 5(1) 分类号：F113 关键词：新经济   高科技产业   传统产业